외환 거래 대 장외 파생 상품 (OTC)
교환 거래 상품은 조직화 된 거래소에서 거래되는 표준화 된 금융 상품입니다.
장외 거래 (OTC) 상품 또는 파생 상품은 거래소에서 거래되는 금융 상품으로서, 그 가격은 하나 이상의 기초 유가 증권, 주가 지수, 채무 상품, 상품 또는 합의 된 가격 결정 지수의 가치에 직접적으로 좌우됩니다 또는 배열.
파생 상품의 가장 일반적인 유형은 이자율 스왑, 대문자 및 그 파생 상품입니다. 상업 은행 파생 상품 거래의 90 % 이상이 기업 금융 및 헤지 거래의 자연적 쇠퇴 및 흐름으로 인해 이자율 관련입니다.
파생 제품이 존재하는 이유는 교환 제품의 표준화가 헤징 미스 매치 및 갭 노출로 이어질 수 있으므로 사용자는 종종 맞춤형 제품을 필요로하기 때문입니다.
교환 및 OTC 제품의 주요 차이점은 다음과 같습니다.
가장 큰 차이점은 표준화와 사용자 정의입니다. 이것은 중요한 구분으로 이어진다. 교환 거래시 거래 조건이 표준화되고 정보 센터는 거래의 상대방이 자신의 의무를 이행하도록 보장합니다. 즉, 양측이 서로의 신용도를 알 필요가 없도록 모든 기본 위험을 가정합니다. 이는 성능을 보장 할 정보 센터가없는 사용자 지정 OTC 제품과 다릅니다.
거래 상대방의 신용 상태를 알아야 할 필요가 있습니다. 노출 차이는 상당히 중요합니다. 요약하자면:
교환 거래 = 표준화 = 시장 위험.
OTC 거래 = 커스터마이징 = 시장 리스크 + 거래 상대방 리스크.
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교환 거래 옵션.
'Exchange-Traded Option'이란 무엇입니까?
교환 거래 옵션은 각 옵션의 조건이 거래소에 의해 표준화되는 경우 규제 거래소에서 거래되는 옵션입니다. 기본 자산, 수량, 만료일 및 파업 가격이 미리 알려 지도록 계약이 표준화됩니다. 처방전없이 구입할 수있는 옵션은 거래소에서 거래되지 않으며 옵션 계약 조건을 커스터마이징 할 수 있습니다.
'Exchange-Traded Option'을 깨기
교환 거래 옵션의 이점은 옵션의 유동성, 표준화 된 계약, 가격에 대한 신속한 액세스 및 거래소에 의한 정보 센터 사용입니다. 청산 거래소의 사용은 옵션 계약이 이행된다는 것을 보증하는 반면, 창구 판매 옵션을 통해 계약을 행사할 수있는 능력은 다른 당사자가 의무를 이행하는 능력에 달려 있습니다.
교환 거래 옵션.
6. 재무 제표 7. 재무 비율 8. 자산 9. 부채 10. 적색 플래그.
16. 대체 투자 17. 포트폴리오 관리.
OTC 옵션은 본질적으로 규제되지 않습니다. 앞에서 설명한 Forward Market처럼 딜러는 옵션에서 길거나 짧은 위치를 택한 후 다른 옵션 파생 상품 거래로 위험을 헤지합니다. 결제 기관이없고 판매자가 수행 할 것이라는 보장이 없기 때문에 구매자는 신용 위험에 직면합니다. 구매자는 판매자의 신용 위험을 평가해야하며 위험을 줄이기 위해 담보가 필요할 수 있습니다. 가격, 행사 가격, 만기일, 계약 내역, 납품 조건, 계약 규모 등은 사용자 정의됩니다. 두 거래 상대방이 조건을 결정합니다.
가격을 제외한 모든 조건이 표준화되어 있습니다. 교환은 최소 가격 견적 단위뿐만 아니라 만료 날짜 및 만료 가격을 설정합니다. 거래소는 옵션이 미국식인지 유럽형인지 여부, 계약 규모 및 결제가 현금인지 기본 보안인지 여부도 결정합니다. 일반적으로 주식 100 주 = 옵션 1 개가 가장 많이 거래되는 옵션 가장 적극적인 옵션은 돈으로 거래되는 옵션 인 반면, 가격이 너무 비싸고 돈이 많이 나오는 옵션은 자주 거래하지 않는 반면 . 대개 단기간 만료 (기간이 1 ~ 6 개월) LEAPS는 향후 몇 년 만료됩니다. 쉽게 구입하고 판매 할 수 있으며 보유자는 운동 여부를 결정합니다. 선택권이 돈 또는 돈에있을 때 그들은 전형적으로 운동된다. 대부분 보안은 기본 제공해야합니다. 연방 차원에서 규제됩니다.
교환 거래 옵션의 유형.
스톡 옵션 - 주식 옵션으로도 알려져 있으며, 이들은 한 당사자가 다른 당사자에게 판매하는 특권입니다. 스톡 옵션은 일정 기간 또는 특정 날짜에 합의 가격으로 주식을 매수 (매수) 또는 매도 (매도) 할 권리를 구매자에게 부여하지만 의무는 아닙니다.
인덱스 옵션 - Nasdaq 또는 S & P 500과 같은 금융 인덱스에 콜 옵션 또는 풋 옵션이 있습니다. 투자자 거래 인덱스 옵션은 기본적으로 주식 바구니로 대표되는 주식 시장의 전반적인 움직임에 베팅합니다.
채권 옵션 - 기초 자산이 채권 인 옵션 계약입니다. 기초 자산의 다른 특성 이외에 주식 및 채권 옵션 간에는 큰 차이가 없습니다. 채권 옵션은 다른 옵션과 마찬가지로 투자자가 채권 포트폴리오의 위험을 헤지하거나 제한된 위험으로 채권 가격의 방향을 추측 할 수있게 해줍니다.
이자율 옵션 - 기초 자산이 이자율 변동과 관련이있는 옵션. 이자율 옵션은 미국 재무부 채권 수익률에 대한 유럽식의 현금 결제 옵션입니다. 금리 옵션은 미국 재무부 증권의 현물 수익률 옵션입니다. 여기에는 13 주 재무부 옵션에 대한 옵션, 5 년 재무부 옵션에 대한 옵션 및 10 년 재무부 옵션에 대한 옵션이 포함됩니다. 일반적으로 금리 옵션의 통화 구매자는 금리가 올라갈 것으로 예상하고 (콜 포지션의 가치도 그러함), 풋 매입자는 금리가 하락할 것으로 기대합니다 (풋 포지션의 가치 상승). 금리 옵션 및 기타 금리 파생 상품이 전 세계 파생 상품 시장에서 가장 큰 비중을 차지합니다. 국제 스왑 및 파생 상품 협회 (International Swaps and Derivatives Association)에 따르면 세계 유수의 500 대 기업 (2003 년 4 월 현재)의 80 %는 금리 파생 상품을 사용하여 금리 파생 상품을 통제했다. 현금 흐름. 이는 외환 옵션 75 %, 상품 옵션 25 %, 스톡 옵션 10 %와 비교됩니다.
통화 옵션 - 특정 기간 동안 지정된 가격으로 통화를 구매하거나 판매 할 권리를 소유자에게 부여하지만 의무는 아닌 계약. 투자자는 통화 옵션 풋 또는 콜을 구입하여 외환 위험을 헤지 할 수 있습니다.
2. 선물 옵션 : 다른 옵션과 마찬가지로 선물 계약 옵션은 특정 만기일 또는 그 이전에 특정 가격으로 특정 선물 계약을 매매 할 의무가 아니라 의무입니다. 이것들은 고정 가격으로 선물 계약을 체결 할 권리를 부여합니다. 통화 옵션은 보유자 (구매자)에게 만기일 또는 그 이전에 특정 가격의 선물 계약을 구매할 수있는 권리를 부여합니다. 풋 옵션 보유자는 만기일 또는 그 이전에 특정 가격으로 선물 계약을 판매 할 수 있습니다.
통화 옵션이란 무엇입니까?
통화 옵션 (FX 또는 FOREX 옵션)은 값이 기본 계좌 (이 경우에는 외화)를 기반으로하는 파생 상품이라고하는 금융 상품입니다. 외환 옵션은 매수인이 명시된 만료일에 합의 된 행사 가격으로 통화 쌍을 매수 (매도) 또는 매도 (매도) 할 권리 (의무는 아님)를주는 통화 옵션 또는 Put 옵션입니다.
FOREX 옵션 거래는 처음에는 펀드 매니저, 포트폴리오 매니저 및 재무가 FX 옵션 시장에서 통화 노출 위험을 헤지하여 리스크를 줄이는 대규모 기관에서만 수행되었습니다. 그러나 이제는 전자 거래 및 시장 접근이 널리 보급됨에 따라 통화 옵션이 개인 투자자들에게 매우 인기가 있습니다.
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나는 모든 FX 옵션이 카운터 (OTC)와 거래되었다고 생각 했는가?
통화 옵션이 처음 등장했을 때, 그들은 기관과 중개인 / 딜러가 전화로 외화 익스포저를 헤지하기 위해 서로 거래하는 OTC와 실제로 거래되었습니다. 주식 / 선물 / 옵션과는 달리 외환 거래를위한 중앙 거래소가 없기 때문에 수십억 달러의 거래를 처리하는 기관의 경우 이는 의미가 있습니다.
그러나 많은 소매 온라인 중개 회사뿐만 아니라 큰 기관은 외환 옵션을 온라인으로 거래하는 FOREX 유동성 풀에 대한 전자 액세스를 제공합니다. 이 회사를 통해 거래되는 많은 옵션은 다른 상인과 주문을 매칭하는 것이 아니라 상인 (고객)이 브로커와 직접 거래하는 것처럼 계속 OTC로 간주됩니다. 이 경우 브로커는 통화 옵션의 상대방이되므로 위험을 감수해야합니다.
이것은 또한 통화 옵션이 개별 상인에게 제공 될 수 있음을 의미합니다. 거래소가 규정 한 표준화 된 일련의 규칙이 없으면 상인은 파업 / 만기를 선택할 수 있고 드물게 브로커와 거래되는 계약의 만료 스타일을 선택할 수 있습니다.
그러나 통화 옵션을위한 모든 전자 거래 목적지가 장외 거래가 아닙니다. 기관들이 종종 다크 풀 (Dark Pools)이라고 불리는 서로 거래하기 위해 유동성 풀을 제공하는 회사가 있습니다. 예를 들어, HotSpot, FXAll 및 CurrenX는 FOREX 시장의 모든 유동성 대상입니다.
브로커와 함께 FOREX 유동성 풀 및 장외 주식 이외에 통화 옵션도 거래소에서 거래됩니다. 예를 들어 PHLX (NASDAQ)와 CME는 모두 통화 선물 옵션을 제공합니다. 이 제품은 대부분의 소매 온라인 FX 옵션 브로커에서 액세스 할 수 있습니다.
중개인은 온라인 FX 옵션 거래를 제공합니까?
통화 옵션 시장에 대한 온라인 액세스를 제공하는 중개인 목록 아래를 살펴보십시오.
통화 옵션이 스톡 옵션보다 위험합니까?
외환 옵션 거래시 상대방 위험과 시장 위험이라는 두 가지 유형의 위험이 있다고 말할 수 있습니다.
브로커 / 딜러와의 OTC 통화 옵션의 경우 상대방 위험이 있습니다. 즉, 거래의 상대방을 보유하고있는 회사가 외화를 제공 할 재정적 의무와 함께 파산 할 위험이 있습니다. 그러한 회사와 거래하는 상인 / 고객이하는 옵션 계약은 쓸모 없게됩니다. 딜러가 운동 의무를 이행 할 수없는 경우 옵션 거래자를 보호 할 중앙 정보 센터가 없기 때문에 거래 상대방 위험은 주식 옵션이나 선물 옵션보다 통화 옵션에 더 많이 존재합니다.
시장 위험의 측면에서 외환 옵션은 주식이나 선물 옵션보다 거시 경제 요인에 더 민감합니다. 정치적 및 / 또는 경제적 요인이 통화의 견지에서 큰 역할을합니다. 반면에 스톡 옵션은 매크로 경제 상황에 영향을 받지만 수입 보고서, 다운 그레이드, 섹터 정서 등 회사 별 변수의 영향을받습니다.
통화 옵션 평가.
FX 옵션은 일반적으로 유럽 언어이므로 표준 B & S 모델을 사용할 수 있습니다. 지분 옵션과 마찬가지로 통화 옵션은 배당 수익률이있는 표준 검정 및 숄즈 옵션 모델을 사용하여 가격을 책정 할 수 있습니다. 통화 옵션의 경우, 배당 수익률은 외화의 지속적으로 합성 된 무위험 이자율을 나타냅니다. 같은 방식으로, FOREX 옵션 가격을 고려해야합니다 :
기본 가격 (스팟 FOREX 요금)
이자율 = 현지 통화 이자율.
배당 수익률 = 외화 금리.
Strike Price = 통화가 교환되는 교차 환율.
만료 날짜 = 옵션의 만료 날짜.
변동성 = 옵션 기간 동안 환율의 예상 미래 변동성.
통화 옵션에 사용 된 선물환은 각 국가의 두 이자율의 조합입니다.
Black and Scholes는 Garman과 Kohlhagen의 통화 옵션 가격 모델보다 최근의 모델입니다. 정확한 수식을 보지 못했지만 배당금 지급 옵션에 대한 B & amp; S 공식과 정확히 동일하다는 것을 읽었습니다. 통화 옵션 가격에 대한 자세한 내용은 다음 책을 확인하십시오.
추천 도서.
외환 변동성은 당신을 놀라게 할 수도 있습니다.
이 기사를 쓰면서 나는 통화가 주식보다 변동성이 큰 이유를 설명하는 데 도움이되는 이유를 생각하고있었습니다. 어떤 이유로 나는 항상 FOREX 쌍이 지수 옵션보다 높은 휘발성을 가질 것이라고 생각했습니다. 변동성 차이의 크기를 측정하기 위해 일련의 FOREX 쌍과 몇 가지 지수를 비교하기 시작했습니다.
놀랐습니다. 종가 데이터를 사용하면 주식 지수는 주요 통화 쌍보다 변동성 양의 약 두 배를 나타냅니다. 이것 좀보세요 :
다음은 데이터가있는 스프레드 시트입니다.
2009 년 8 월 5 일부터 2000 년 1 월 3 일까지 9.5 년의 데이터를 사용하여 위의 내용을 분석했습니다. 30 일 및 100 일의 과거 변동성을 계산 한 다음 모든 데이터 세트에서이를 평균했습니다. 요약은 다음과 같습니다.
3 개의 주식 시장 지수는 평균 26.26 % 였고 15 개의 통화 쌍은 평균 12.14 %였다.
통화 변동성이 평균적으로 주식 지수의 절반 정도이기 때문에 옵션 보험료가 비교적 싸다고 가정 할 수 있습니다.
그러나 외환 시장은 일간 가격 변동으로 알려져 있기 때문에이 변동성은 역사적 가치를 넘어서 옵션 프리미엄을 상승시킬 것입니다. 그래서, 나는 FOREX 옵션의 샘플에 대해 내포 된 변동성을 살펴볼 것이라고 생각했습니다.
통화에 대한 묵시적인 변동성 데이터는 찾기 어렵습니다. 실제로 열심히 나는 어떤 자유롭게 이용할 수있는 것을 발견 할 수 없었다. 나는 옵션 가격을 CME - CME AUD 계약 사양 및 가격에 열거 된 FOREX 선물에 사용하고이를 스프레드 시트 옵션 계산기에 연결하기로 결정했습니다.
참고 : 스프레드 시트는 Black 및 Scholes 방법 (유럽 옵션의 경우)을 사용하지만 통화 옵션은 미국식 운동이지만 가격 차이는 크지 않습니다. 이 예제에서는 괜찮다고 생각합니다.
AUDUSD FOREX 옵션의 16.80 % 묵시적 산정은 역사적 변동성 15.27 %와 너무 멀지 않습니다. S & P 500 지수 (S & P 500 내재 변동성)의 현행 22.72 % 내재 변동성보다 여전히 훨씬 낮습니다.
낮은 휘발성 = 낮은 프리미엄.
다른 자산 유형보다 변동성이 통화에 미치는 영향이 중요합니까? 그것은 모두 귀하의 거래 스타일에 달려 있습니다.
변동성은 옵션의 시간 가치에 반영됩니다. 묵시적인 변동성 수준이 높아지면 옵션 프리미엄이 더 높아집니다. 전략이 방향성 거래에 대한 옵션을 구매하는 경우, 거래량이 많을수록 비용이 많이 들며 거래 당 수익은 줄어 듭니다.
네이 키드 옵션을 판매하거나 커버 된 통화를받는 것을 좋아한다면 옵션 프리미엄이 높아질수록 거래를 성사시킬 때 더 많은 크레딧을받을 수 있습니다.
낮은 휘발성 = 낮은 마진.
옵션 구매자로서 유일한 위험은 옵션 계약에 대해 지불하는 프리미엄입니다. 그러나 옵션을 짧게 설정하면 중개인이 계정의 일부를 해당 위치의 마진으로 할당합니다. 이를 "초기 마진 (initial margin)"이라고합니다. 기본 시장이 상인과 상반되는 경우, 무역을 유지하기 위해 추가 자금을 예치해야 할 수도 있습니다. 이것은 "유지 보수 여백"이라고합니다.
부족한 자금으로 마진을 유지할 수없는 경우 브로커는 고객을 대신하여 포지션을 마감하고 나머지 금액을 고객에게 돌려드립니다.
통화 익스포저 외에 마진은 기본 스팟 통화에 내재 된 변동성 수준에 의해 영향을받습니다.
이자율.
이자율 변동은 통화 가격의 움직임에 큰 역할을합니다. 예를 들어 미국의 저축률이 증가하는 가운데 호주의 환율이 변하지 않는다면 미국에서 보유한 현금이 현재 환율을 고려할 때 호주에 비해 상대적으로 가치가 있기 때문에 호주와 미국으로 돈이 유입 될 것입니다. 환율 변동에 따라 FOREX 시장이 움직이기 때문에 기본 자산이 외화 인 옵션 프리미엄도 있습니다. 외환 옵션 가격을 책정 할 때 양국의 이자율을 고려하여 옵션 가격 결정 모델에 입력해야합니다. 주식 옵션, 선물 옵션 등과 같은 다른 유형의 옵션과는 달리 이론적 가격을 산출하기 위해 이자율에 대한 하나의 입력 만받습니다. .
두 통화 사이의이 금리 차이는 특정 통화 스팟의 "캐리 비용"으로 간주 될 수 있습니다.
가격 통화 옵션에 대한 추가 자료는 아래 외부 링크를 참조하십시오.
통화 선물 옵션.
외환으로 근원적 인 옵션 외에도 옵션 트레이더는 통화 미래가되는 옵션을 거래 할 수 있습니다. 즉, 기초가 외화를 기반으로하는 선물 계약입니다.
통화 선물 옵션은 FOREX 옵션보다 훨씬 편리합니다. 앞서 언급했듯이 통화 옵션을 통해 거래되는 거래량의 대부분은 장외 시장 (장외 시장)에서 발생하는 반면 통화 선물 옵션은 온라인 중개인이 쉽게 이용할 수있는 거래소에서 거래됩니다. 시카고 상품 거래소 (Chicago Mercantile Exchange)는 세계에서 가장 널리 사용되는 통화 선물 및 통화 옵션을 가지고 있습니다.
통화 옵션 Vs 통화 미래.
모든 옵션과 마찬가지로 옵션을 구매할 때 위험은 파생 상품에 대해 지불 된 프리미엄으로 제한됩니다. 선택권은 원한다면 기초 자산의 인도 (운동)를 취하기 위해 "권리"를 가진다.
선물 계약을 체결하면 만료시 기본 자산을 납품 (또는 현금 결제) 할 의무가 있습니다. 프리미엄에 제한되지 않는 위험으로 (옵션 구매의 경우와 같이), 선물 계약의 위험 프로필은보다 공격적입니다. 시장의 위, 아래 모두에서 손실 가능성이 있습니다.
선물 계약을 맺을 때는 다양한 옵션에 따라 변동하는 옵션 프리미엄보다 훨씬 큰 "초기 증거금"을 미리 준비해야합니다. 옵션 마진은 지불하지 않는 반면 초기 마진은이자를 얻습니다. 옵션 프리미엄은 지불 한 금액에이자를받는 판매자에게 지급됩니다.
통화 옵션이 유용할까요?
외부 링크.
옵션 101 옵션이란 무엇입니까? 왜 무역 옵션? 누가 옵션을 거래합니까? 옵션 거래는 어디에서합니까? 옵션 유형 옵션 스타일 옵션 값 변동성 시간 감가 상각비? 지불 다이어그램 호출 통화 패리티 주간 옵션 델타 헤징 옵션 자산 유형 인덱스 옵션 변동성 옵션 통화 옵션 스톡 옵션.
댓글 (4)
익명 2013 년 10 월 2 일 3:48 am.
매우 흥미로운! 통화 옵션이 주로 통화 스팟 대신 통화 전달에 정의되는 이유에 대해 궁금합니다. 여기 나는 전체 월드 와이드 웹에서 가장 명확한 설명을 발견했다. 감사!
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